王者体育官网|中大资本:做空豆粕?三个要点不容忽视

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本文摘要:全球大豆供应不受2019年美都减产的影响,全球大豆产量为3.377亿吨,同比上升5.73%,库存消费近3年来首次上升。

全球大豆供应不受2019年美都减产的影响,全球大豆产量为3.377亿吨,同比上升5.73%,库存消费近3年来首次上升。随着美豆种植面积的上升,转换单产大幅下降,2019年大豆产量增加到9684万吨,比前一年增加2367.4万吨,减少20%。在新的一年里,美国方面的大豆产量今后将完全恢复。南美方面,巴西大豆库存低,急需补充新作。

目前,巴西的新作大豆收获已经结束,男豆计划上市,据机构估计,巴西的新年产量将出现小幅快速增长。阿根廷方面如果没有根本的天气影响,大豆产量将保持稳定。总之,除非南美遭受相当严重的气象灾害,否则在新的一年里,全球大豆供应仍然有些严格。

全球大豆产量(单位:万吨)在关注主产区气象条件的同时,也在关注南美大豆增长期的天气。南美市场逐渐成为市场关注的焦点,天气交易窗口关闭。巴西部分地区已经开始进口大豆,早期季节收获大豆预计天气潮湿,单产预测不会悲观。

过去一个月里,马托格罗索部分地区和南里奥格兰德州的天气更加潮湿。巴西大豆种植者协会会长表示,巴西约95%的大豆作物仍需降雨完成生长期。未来一个月,巴西全国降水量在200毫米左右,降雨充足有助于大豆增长,巴西种植面积预计超过3%,3700万公顷,巴西大豆产量预计超过1.23亿吨。

阿根廷方面截至1月第一周,阿根廷新的年度大豆采集工程进度超过84.3%,超过2019年同期的79%,采集工程进度正北较快。未来一个月,阿根廷大豆产地的月降雨量为120毫米左右,仍然适合大豆收获和增长。总的来说,南美没有经常发生相当严重的气象灾害,丰收仍然是主要基调。另一方面,人们正在关注极端天气再次发生的概率。

多年来制作大豆饭的投资者一定会记住大豆四年周期的规律。2004年和2008年两次大豆“地震”,2012年没有受到拉尼娜的影响。美国在100年艰难的旱季,2016年受到市场厄尔尼诺天气的困扰,每次大行情的背后,由于极端的气象灾害,大豆经常减少。

其中旱季是大豆中最罕见的灾害性天气,对市场的影响要求以旱季的持续时间和强度减少大豆的产量。大豆各生长阶段耗水量差异相当大。到采苗时期,用水量约占总用水量的5%。

例如,水分严重不足或中间发蜡时,种子容易在土壤中失去生长能力。直到发芽、分枝,用水量约占总用水量的13%。从茄子到开花,耗水量约占总耗水量的17%,花芽相继分化,进入营养生长和生殖生长三个阶段,本世纪末大豆拒绝水分开始迅速增加,及时注水对大豆生长发育均有促进作用。开花到北卵阶段,大豆需要水最多,约占总消耗量的45%,是大豆需要水的重要时期,增产作用强度在这个时期超过最高点,建筑质量也急剧下降,因此,在这个时期及时提供足够的水分是确保大豆高产的最重要措施。

直到刚果蛋完全成熟,用水量约占总用水量的20%,本世纪末旱季缺水,大颗粒和大豆荚不会猛增,颗粒重量不会上升,大豆拒绝关注其他生长期的降水情况。2020年,我们特别要高度评价全球经常发生极端天气的概率。

其中拉尼娜的复发往往导致南美旱季,降雨低。在一定程度上,拉尼娜在美国西南部地区异常潮湿,有助于大豆的生长,并将影响大豆产量。美国国家和海洋大气管理局最近的气象模型显示,目前极端天气再次发生轻微中性。

另外,澳大利亚气象局的拉尼娜手表指针处于非活动状态,意味着在接下来的几个月里,厄尔尼诺或拉尼娜完全没有发展的迹象。但是气象预测是一个世界性难题,时间越长,预测的误差也越大,可以调整天气模型参数,因此后期天气趋势需要投资者密切关注。据预测,气象模型种植费用在2020年全球大豆供应仍然相当严格,不会受到极端天气的影响,大豆价格很难进入独立国家下跌行情。那么下面的空间有多少呢?笔者无法根据过去的种植费用预测。

根据美国农业部(USDA)获得的数据,近年来大豆种植费用低于蒲式耳850美元,2018年种植费用为蒲式耳883美分/蒲式耳,从大豆价格和种植费用一起看,大豆价格在种植费用以下运营太久。目前,CBOT美杜莎03合同价格为$ 940至$ 880至$ 900/Bushell,具有较强的委托力,根据国内05合同豆粕价格,相当于$ 2550至$ 2580/吨。后期大豆到达香港的量相当大,从中国进口的美豆数量开始减少,2019年11月中国进口的美豆255.54万吨,2018年同期这一数字为零。油价大幅下跌,国内油厂榨取利润,油厂进口大豆的意愿加强,2019年11月到达香港的大豆为828万吨,同比增长53.7%,12月大豆到达的预计为931万吨。

据推算,2020年1月到达港为740万吨,2月到达500万吨,3月到达510万吨,4月到达港为730万吨。油厂今年第一季度大豆基本爆满,后期大豆到达的量相当大,在大豆粉库存或不同的油厂挤出了节奏。截至1月3日,网络桌面新闻网、油厂大豆库存为405.4万吨,比前一周小幅增加1.88万吨。豆粕库存为58.94万吨,比上周减少了6.91万吨。

最近几周,石油工厂的开采量每周保持在200万吨左右,保持较高的开放概率,大豆粉随后将累计固管高。今年春节一整天都很早开始,石油工厂的低开放概率现象将维持到春节前。短期内,根据豆粉使官高疲惫,之后看弱火车。

另外,从融合季节来看,1 ~ 3月豆粕价格不会季节性暴跌。相反,市场关注中国是否不大量进口加油蛋白质饲料(DDGS)。这些收入大部分来自美国,美国的DDGS从2016年1月12日开始被中国商务部进行反倾销立案调查后,商务部表示,从2017年1月12日开始对原产于美国的DDGS征收42.2%至53.7%的反倾销,我国的DDGS进口量在“双重宣传”政策后经常出现“悬崖”上涨2017年进口量为39万吨,同比增长87.3%。2018年进口了近15万吨。

2019年11个月进口量也只有23.3万吨,期间历史最低进口量2015年总共只有682万吨。笔者指出,在“双重宣传”政策未满5年期限的情况下,DDGS进口量仍然无法上升,中国销售美国的农产品更偏向大豆、大米、玉米、小麦和肉类产品。

国内油厂大豆库存(单位:万吨)因国内豆粕库存(单位:万吨)国内市场需求,从猪瘟疫情来看,2019年我国豆粕每年消费6661.27万吨,同比减少近330万吨,约5%。豆饭消费量在2年间排在倒数第一,显示出传统旺季旺季旺季不旺的迹象。主要是因为没有受到非洲猪瘟的影响,猪的储藏量大幅增加。

非洲猪瘟自2018年8月3日频发以来,全国再次发生162起非洲猪瘟,共杀死120万头感染猪,全国云南省1起疫情仍不知道封锁。非洲猪瘟是由非洲猪瘟病毒(ASFV)感染引起的急性、发热和高度认知传染性疾病,家猪致死率约为100%。该病于1921年在肯尼亚首次发现,50年代在非洲受阻,传播到欧洲,90年代在欧洲避难,2007年从东非再次传播到东欧国家格鲁吉亚。此后,在东欧广泛传播,2017年传播到俄罗斯伊尔库斯克地区,目前50多个国家的ASFV没有蔓延或频发。

非洲猪瘟传染病具有低感染、低死亡、无根可循的特点,传染病的反复出现是不可避免的。参考国外的经验,巴西1978年疫情频发,1984年宣布疫情完全控制,前后6年损失1300万美元,屠宰赔偿金21.18万美元。中国2018年8月3日宣布非洲猪瘟疫情频发,要想在一年多的时间里切实控制疫情,还有很长的路要走。疫苗开发,临床试验,最终发行周期长。

据国内豆粕月度表观消费农业部数据显示,截至2019年12月,全国生猪储存量为2.22亿头,同比增长28.64%。可以长寿的母猪储存栏2045万只,同比增加了31.56%。但是从2019年10月开始,母猪存卵有触底的迹象,浙江的最后三个月经常减少,生猪存卵也有可能在2019年11月触底声波。

(阿尔伯特爱因斯坦,Northern Exposure(美国电视连续剧),季节名言)假设2020年疫情比较稳定,根据目前的发展速度,如果小母猪胎儿在4个月内开始长时间育肥小猪的6个月=10个月出生猪出栏,2019年10月长时间的母猪开始完全恢复。生猪储存(单位:饺子)追踪市场主力动向的美国商品期货交易委员会(CFTC)规定,每周五下午:30(北京时间周六上午:30夏令时,4336030冬季)CFTC应提交与期货交易所收购会员和期货经纪人每天在国内交易所发表的期货公司立场相似的仓库报告发表持仓报告的目的也是为了提高市场的透明度,避免一个交易商的地位太大而操纵市场。本文利用CFTC仓库报告辅助商品价格动向,追踪市场主力(或产业、基金)动向,确保驱动当前价格动向的主要力量,对历史仓库规律进行统计分析,试图确认行情是否持续或即将翻身,特别是关键方向,考古趋势性大趋势,研究和收益的实时构建。

基金作为投机力量,对价格保持着非常低的敏感性,与价格经常有同样的上涨和下跌。从基金头寸可以看出,大豆2012年和2016年的洋葱行情是基金多工双方联合的结果。

基金多级加油、工团大学平安保险、总持有量将大幅减少。这种增仓结构是最健康、最安全的,行情也更长。其余单边存或单边安保险不能使行情持续下去。

另外,如果大豆基金干净,仓库超过20万张或可用空间超过10万张,投资者就要提高警惕,这种仓库极值往往更容易构成价格的上端或下端。(大卫亚设,Northern Exposure(美国电视),财富)2019年12月10日公布的数据显示,大豆基金清洁仓库超过-11.2万只手,下周仓库可用空间开始持续增加,大豆价格的底部已经经常出现。截至2020年1月7日,大豆基金持票已从净空目录转换为清洁茶团的情况下,预告了美都价格的下挫。

对CBOT大豆期货期权基金持有和价格行情进行综合分析后,预计CBOT大豆价格的短期声波行情今后也会得到对豆粕的一定支持,但在到达国内的大豆充足的背景下,声波力度较弱,因此需要在石油工厂挤出节奏。2020年豆粕行情阶段性没有很多趋势行情,需要注意第一季度南美气象条件、大豆收获工程进度及物流情况、4 ~ 5月份美豆播种机气象情况等三点。

第二,国内传染病的影响和猪库的完全恢复将影响豆粕市场需求。如果没有相当严重的天气问题,2020年上半年豆粕价格没有改善,价格明显支撑。如果投资者需要多做,可以自由选择最近月的2009合同,并依靠下面2750韩元/吨的殿下来保管。现在价位空的性价比不低,可以等声波机。


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